过去10年里，拥有住房就意味着可以轻松赚钱。房价多年来一直稳步上涨，并在新冠疫情期间令人匪夷所思地飙升。而今，如果你的财富被束缚在房产上的话，那你就该感到紧张了，9个富裕经济体的房价现已出现下跌。截至目前，美国房价跌幅很小，但在一些最疯狂的房产市场，房价跌幅已十分显著。

在公寓炙手可热的加拿大，房价已比2月下跌9%。随着通货膨胀和经济衰退悄悄逼近世界各地，房价很可能出现进一步调整——就连房地产经纪人也十分悲观。这虽然不会像2007年到2009年那样引爆全球的商业银行，但会加剧经济下行趋势，令大批人的财务严重受损，并引发一场政治风暴。

当前困境的诱因是利率持续飙升。在美国，很多潜在买家一直在观望，他们心存恐惧，因为30年期抵押贷款利率已达6.92%，同比上涨一倍多，并创下2002年4月以来的最高点。降息、现金刺激以及在郊区寻求更大生活空间等因素导致了疫情期间的楼市微型泡沫。如今，基本情况将发生反转。从斯德哥尔摩到悉尼，贷款人的购买力正在急剧下降。新购房者也更难买得起住房，由此严重抑制了需求。现在持有房产者的财务状况也会受到挤压，如果再不走运，他们就可能被迫出售房产。

好消息是，此次房价下跌不会像15年前那样在美国造成史诗级的金融崩溃。与当时相比，美国的高风险贷款较少，商业银行的资本化程度较高，也未大举投资不可靠的次贷类证券。

在其他一些地方，如韩国和北欧国家，借贷加速的状况更为可怕，家庭债务总额约相当于国内生产总值的100%。这些国家还可能面临商业银行和影子金融公司出现亏损的情况，那将造成动荡。瑞典央行行长把这种局面比作“坐在火山顶上”。

不过，即使全球银行业不会同步发生崩溃，房地产市场衰退也将是一个严峻问题。首先，因为房地产市场困局会拖累就业市场。随着利率上升以及房价逐渐调整，这种不确定性让人们对迁移产生犹豫心理。美国8月现房销量同比下降20%。今年加拿大的房产销量可能下降40%。当人们无法迁移时，那就会严重影响劳动力市场的活力。

此外，房价下跌还会从另一个方面损害经济增长，即房价下跌会让本就悲观的消费者更加苦恼。全球房产价值合计约达250万亿美元（相比之下，股市市值仅为90万亿美元），占所有财富的一半。随着资本大厦的崩塌，消费者很可能削减开支。

当前的情况表明，越来越多的家庭正陷入财务困境。在澳大利亚，所有抵押贷款债务中或许有五分之一都是家庭所欠，如果利率如预期那样上升，该国家庭闲置现金流将减少两成或更多。据估计，英国有200万个家庭可能要被抵押贷款额外吸走10%的家庭收入。那些还不起房贷的人可能不得不转而在市场上抛售房产。