由58同城孵化的快狗打车，为了上市，已经用尽了洪荒之力。

4月24日下午，快狗打车再次向港交所递交了招股书。

与同城货运巨头货拉拉同一时期发展的快狗打车，在去年8月，先大家一步递交了招股书；今年2月，其通过聆讯。

原本不出意外，快狗打车今年上半年就能完成上市，成为“同城货运第一股”。

快狗上市的心情是十分急切的，今年3月，其招股书状态显示为失效，紧接着，快狗打车就在4月补充更新了新的招股书。

与此前相比，新的亏损数据、新的规划方向，都揭示了快狗打车在行业中的窘迫处境，快狗打车急需用钱打破目前的困局。

而且，快狗打车目前的资产负债率已经超过100%，处于“资不抵债”的状态，上市对其来说，更像是“续命”。

2025年之前别想盈利

很多人第一次听说快狗打车，是来自其前身58速运更名时，旗下司机愤怒的态度。

2018年，更名伊始，有用户会直接拿快狗打车的名字来调侃，“快来条gou给我拉货”这种备注信息明显让司机们感到了不尊重。

时至今日，除了名字之外，从最新的招股书来看，快狗打车身上还有不少目前难以治疗的“毛病”。

首先是扩大的亏损。

近年来，快狗打车的营收和毛利率一直呈增长态势，从2018年的4.53亿元增至2021年的6.6亿元，其毛利率由2018年的23.0%增长至2021年的36.6%。

但其亏损净额却在不断扩大，从2018年以来分别为10.71亿元、1.84亿元、6.58亿元及8.73亿元，四年合计27亿元。

企查查数据显示，快狗打车共经历过3轮融资，其中A轮和战略融资金额都在数亿美元；融了不少钱的快狗打车，其经营现金流却一直为负，截至2021年，其现金及现金等价物仅为3.1亿元。

拿了这么多钱，毛利率也在提升，为何快狗打车的亏损仍然在逐年加大？

原因只有一个，烧钱。

无论是在渠道扩张上，还是在营销上，快狗打车一直处于大量烧钱的阶段。

对于之前的亏损，快狗打车表示，主要是因为同城物流业务尚处于初期阶段，需要大量投资以推动业务增长。

这一点具体体现在海外市场的扩张上。

招股书显示，快狗打车目前在亚洲五个国家和地区（中国内地、香港、新加坡、韩国和印度）的340多个城市开展业务，主要有两个品牌：中国内地的“快狗打车”、其他国家和地区的“GOGOX”。

2018年至2021年，快狗打车海外业务所产生的收入分别占总收入的26.5%、35.4%、47.1%及48.0%；在香港市场，快狗打车表现尤其亮眼，香港市场份额达到了50.9%。

此外，其销售及营销费用亦是大头；相比之下，快狗打车对国内市场的投放更为明显。

2021年，快狗打车加大了销售及营销力度，使得其该方面的费用从2020年的1.95亿元增至3.35亿元，同比猛增70%，其超过总收入的一半都被用于营销。

例如，其向托运人提供奖励以留住和吸引平台用户，从对平台服务交易用户的奖励来看，该费用在2021年增长了5倍，至1.67亿元。

考虑到未来业务投资计划，快狗打车预计，至少到2024年底之前，其仍将继续产生亏损。

在市场业绩上，快狗打车也是一言难尽：其订单量在增加，但交易总额却背向而行。

数据显示，从2020年到2021年，快狗打车订单量同比上升5%，但其交易总额却出现微幅下滑，该现象在中国内地市场更为明显。

对此，快狗打车给出的解释是，该减少主要是由于中国内地在线同城物流市场竞争加剧。

有分析指出，同城货运赛道拼的是资金与技术。快狗打车未来要想从同城货运市场分一杯羹，融资及上市所能带来的资金弹药，显得尤为重要。

也就是说，谁的烧钱能力强，谁的技术壁垒高，谁就能在这场混战中多一分胜出的把握。所以，即便流血不止，快狗打车也要争取上市名额。

国内争夺力不从心

国内同城货运市场竞争究竟有多激烈，导致快狗打车使出全身力气也“应付”不过来？

快狗打车的业务包括企业服务、平台服务与增值服务，其中企业服务业务为核心业务，收入贡献超过一半。

目前，国内市场业务仍占据快狗打车收入的大头，但其在国内市场的占比却在逐年缩减。

按2021年的交易额来看，在中国内地货拉拉占据52.8%的市场份额，滴滴货运拿下5.5%的市场份额，快狗打车的市场份额只有3.2%。

而在2020年，快狗打车的国内市场份额为5.5%，排名第二。

快狗打车何以沦落至此？说到底，快狗打车的补贴力度还是比不过货拉拉和滴滴。

招股书中快狗打车提到，在2020年补贴大战期间，其虽然努力筹集资金以进行份额争夺，但其筹集资金水平不足以与中国内地若干主要竞争对手提供的高额用户奖励竞争。

根据弗若斯特沙利文报告数据，快狗打车竞争对手在用户奖励方面采用了激进政策以扩大市场，所以使得快狗打车的市场份额缩减，其业务也表现得不尽如人意。

除了用户端的倒戈，司机的留存对于其而言也是一个大问题。

从2020年到2021年，快狗打车国内市场的抽佣率已从8.3%下降至2.6%。虽然抽佣率在不断下跌，但其活跃司机数量却并没有得到正向发展。

从2019年到2021年，快狗打车的活跃司机数量分别为27.2万、23.3万以及21.3万，呈逐步下滑趋势；其中，2021年活跃司机数量只占注册司机的4.1%。

司机是平台运力的根本，在货运市场中这一特点更为明显，快狗打车显然不太具备该方面的优势。

从记者随机采访的结果来看，大多数同城货运司机都在快狗打车、货拉拉、滴滴货运等多个平台上同时接单。

如果司机们觉得在快狗打车平台上赚不到钱，就会更关注别的平台，这也是导致快狗打车出现注册司机上升而活跃司机下降的重要原因之一。

快狗打车CEO何松曾说过，希望司机在快狗打车的平台上踏踏实实接单，稳稳当当赚钱。对于不少司机而言，这一幕显然是奢望。

“最近都是从货拉拉接单，快狗（打车）平台很难接到单子。”老王在2019年加入同城货运队伍，市面上各个平台他都有注册，但各个平台补贴越来越少，加上疫情、油价等不利因素，他早已生出换行的打算。

“之前加入快狗，官方说的是满一年就退押金，结果现在押金都没退给我，打客服电话是空号，投诉也没用。”老王很后悔当初加入该平台，他今年在快狗打车上获得的纯利润还没有押金多。

另一位河南用户每天专职跑快狗平台的收入为100元，在剔除各种成本后，他很气愤，“基本等于白跑。”

记者查阅发现，3月26日-4月26日期间，在黑猫投诉平台上，关于快狗打车的投诉一共76条，其中有54条都是关于司机退出该平台时产生的扣费纠纷。这也从侧面印证了司机的流失。

尽管快狗打车是58同城试图将旗下业务标准化而推出的，但从实际效果看，此前针对58同城的吐槽，快狗打车一个也没落下。

负债超100%，靠上市续命

在招股书中，关于“竞争激烈”一词，快狗打车提及次数超过10次。

根据弗若斯特沙利文数据，按2021年交易总额，中国内地同城物流市场规模达到1.32万亿元，其预计2026年规模将达到2.3万亿元，2022年至2026年的年复合增长率为11.3%。

尽管该市场规模已经超万亿，但行业内品牌渗透率却并不高，2021年渗透率仅为4.5%，弗若斯特沙利文预计2026年将提高到19.8%。

这说明国内同城货运市场可深耕发展的空间仍十分巨大，还有95.5%的市场空间等待挖掘，这也是资本市场普遍看好同城货运市场的原因之一。

同城货运市场前景很大，但根据目前的状况来看，快狗打车一口也“咬”不下。

有业内人士认为，快狗打车要想在竞争中脱颖而出，就必须要比竞争对手拥有更好的商业运营模式，例如在同城货运要更加垂直，重视用户产品体验，运营模式要更轻，通过技术升级创新，能够处理海量的订单等。

快狗打车也很明确指出了接下来的发展模式，即以轻资产模式扩展其服务网络，并且继续扩大企业客户基础；加强技术能力以巩固自身竞争优势。

在司机端，扩大其司机基础及提高司机的参与度，同时推进其在可持续发展方面的努力。最后，探索多元化的变现机会并扩展快狗打车生态系统，寻求战略合作关系、收购及投资以扩大其全球足迹。

看似简单，但是在实施其中任何一个规划时，可能都要赌上快狗打车的身家。

招股书显示，截至2021年末，快狗打车总负债达到了32.36亿元，总资产为30.34亿元。资产负债率超过100%，已经是“资不抵债”的状况。

所以快狗打车多次提交招股书，也显示出其迫切想改变现状的想法。

在快狗打车看来，只有上市了才能拿到更多的钱，才具备与货拉拉、滴滴等一众“叫板”的资格。

回顾过往，货拉拉依靠8轮累计超百亿元的融资才能拿到过半的市场占有率，滴滴货运依靠A轮15亿融资就轻轻松松超过了快狗打车。

融资只有前两者零头的快狗打车，上市是唯一选择，也是续命选择。