日前，国产美妆品牌丸美生物发布2025年年报称，报告期内，营收为34.59亿元，同比增长16.48%；归母净利润为2.47亿元，同比跌27.63%；扣非净利润2.31亿元，同比下滑29.20%。

其中2025年第四季度，其营收10.09亿元，同比微降0.8%；归母净利润降至334.69万元，同比下降96.7%。

丸美生物成立于2002年，定位中高端护肤品市场，旗下拥有“丸美”“恋火”等品牌，2019年在上海证券交易所主板上市。

从近年业绩来看，丸美生物2021-2025年的营收分别为17.87亿元、17.32亿元、22.26亿元、29.7亿元及34.59亿元，分别同比变动2.41%、-3.10%、28.52%、33.44%及16.48%；归母净利润分别为2.48亿元、1.74亿元、2.59亿元、3.42亿元及2.47亿元，分别同比变动-46.61%、-29.74%、48.93%、31.69%及-27.63%。

值得注意的是，其业绩2023年后恢复增长与营销开支的大幅增加存在一定关联。年报显示，近年来公司销售费用持续高增，2023至2025年分别为11.99亿元、16.35亿元及20.57亿元，销售费用率更是从53.86%增长至59.45%，相当于每100元营收中，就有近60元用于销售投放。

其中，仅广告宣传费用就高达17.21亿元，较上年同期增长27.1%。但在流量成本持续高企的背景下，高昂的营销投入并未换来同比例的盈利转化，公司陷入“不营销丢营收、大手笔营销亏利润”的两难困境。

对此，丸美生物董事长兼首席执行官孙怀庆在4月15日举行的业绩会上表示，通过对 2025 年财务报表深度分析找到可行路径并制定措施，今年要求在保持费比和盈利能力的情况下实现增长，避免过去超费比增长或费比内无法增长、生产下滑的情况。

同时，据财报显示，2025年，丸美生物研发费用仅0.85亿元，研发费用率仅为2.47%，销售费用是研发费用的24倍。

就当前研发投入强度是否足够支撑长期竞争力，孙怀庆在线上互动平台回应投资人称，公司累计获得授权专利388项，其中发明专利273项，占比70.36%，位居行业前列；在产学研协同创新方面，报告期内新增5项产学研合作项目；未来将坚守科技引领。

据财报显示，曾被视为第二引擎的彩妆品牌“恋火”在2025年也陷入增长停滞。

对比来看，财报显示，2025年“丸美”主品牌实现营业收入25.47亿元，同比增长23.94%；恋火品牌全年营收仅为9.06亿元，同比基本持平。

丸美旗下另一大众护肤品牌“春纪”已悄然淡出线上主流渠道，在2025年财报中几乎不再贡献实质性收入。

据孙怀庆介绍，今年丸美的工作将围绕保持费比增长，保持利润，防止以互联网为主要销售渠道的品牌白牌化，开拓新赛道、新领域为第二增长曲线等方面展开。

孙怀庆还透露，未来五年，丸美将基于购物中心，重建线下渠道，计划线下业绩在五年内回到运营前最强水平；保持线上销售持续增长的同时，保持利润同步增长，警惕低质量行为；并至少打开一个新赛道，建立除美妆之外的第二条增长曲线并产生明显贡献。