这是一个巨大的经济成功，却被令人瞠目结舌的失衡所困扰。根据《经济学人》的“巨无霸指数”，它是世界上最富裕的地区之一，在调整生活成本后，它的人均产出高于澳大利亚、德国或日本，但它拥有世界上被低估最多的货币。

乍一看，只有好消息。世界正尽可能快地购买台积电和其他台湾本土制造企业生产的芯片。芯片和服务器的出口在过去五年中飙升了300%。这种激增产生了惊人的贸易顺差。

通常当一个地区的出口激增时，其货币将会走强，因为外国人将需要更多的货币来支付他们购买的商品。这个过程在经济上可能是有害的。

随着台湾通过出口走向繁荣，台湾“中央银行”一直试图通过压低本币价格来避免这样的命运。实际上，它印制并出售了大量新台币来购买美国的美元。这有助于保持台湾出口的竞争力，但也造成了严重扭曲。台湾的经常项目盈余已经膨胀；它的外汇储备堆积如山，房价飙升。

近几十年来，所有这些失衡都在稳步增长；它们比其他类似经济体严重得多。我们称之为“台湾病”或“台湾流感”：当台湾“中央银行”努力抑制本币币值以保持出口竞争力时，导致了令人担忧的经济压力。

这种“疾病”最明显的症状是新台币的价值。“巨无霸指数”计算出新台币被低估了55%，是我们以这种方式追踪的53种货币中被低估最多的，尽管今年早些时候其相对大幅升值。

台湾“中央银行”表示，它并没有压制新台币的币值，只是“逆风而行”，以减少波动。然而，如果台湾“中央银行”对风向漠不关心，其外汇储备就会上下波动，或者只是由于投资回报而适度增长。相反，它们稳步而大规模地增长，从1998年的900亿美元增长到6000亿美元。

台湾“中央银行”的政策推高了房地产价格，进一步削弱了普通台湾人的购买力。政策制定者甚至选民可能认为，为了保持出口主导的经济增长，这些代价是值得的。但不断膨胀的经常账户盈余所造成的失衡也会助长金融风险。直到最近，台湾“中央银行”还只是把抛售新台币积累起来的硬通货全部用于海外投资。

与此同时，世界对台湾电脑芯片永不满足的需求不断推高台湾的贸易顺差，给新台币施加持续的上行压力，增加了寿险公司货币错配带来的风险，并可能引发美国谈判团队的不满。台湾对其货币的压制在过去可能起到了很好的作用，但随着时间的推移，它看起来越来越维持不下去。