2025年端午节后交易第一天，银行股再迎普涨，Wind数据显示，截至6月3日收盘，沪农商行涨停，杭州银行、中信银行、兴业银行、北京银行等刷新历史新高，其中沪农商行涨停，再创3年多新高，渝农商行涨超6%。Wind银行精选指数机构净主动买入前三的成分股依次为平安银行、兴业银行、青岛银行。

银行相关的ETF指数基金也在6月3日迎来行情，华安基金的银行ETF指数基金(516210)上涨0.63%，鹏华基金的中证银行ETF上涨0.62%，易方达的银行ETF易方达(516310)上涨0.64%。总的来看，银行股的表现好于股票型基金指数和TMT行业指数。

银行股自2024年初部分股票开始价值修复，到今年开年后迎来普涨。有统计显示，2024年1月2日至2025年5月17日之间，A股42家上市银行中，有39家股价出现上涨。国泰海通的报告则显示，银行股在过去十年中曾在2018-2019年间达到最低点，在今年5月相较最低点已上涨89%。

在银行利差缩窄、营收和利润承压、理财降费、利率持续下行的大背景下，银行股显然走出了与业绩全然不同的行情。

为何会如此？招商证券在5月的报告中认为，银行股最新被重视的是长期业绩和实际效益。“未来公募基金评价体制更加注重长期业绩和实际赚钱效应，预计高夏普和高长期年化回报的银行板块会受益于机构风格再配置，利好银行板块估值修复。”

中泰证券在报告中认为，本轮银行股行情有两阶段逻辑。首先，在经济不确定性环境下，银行板块稳健性和红利价值凸显，包括基本面韧性较强、资产质量稳健和较为充足的拨备。第二阶段的逻辑是，

市场“抢跑”主动资金欠配，公募改革或为银行板块带来增量资金。

过去十年间，银行股也发生过类似和银行自身业绩不同节奏的上涨。国泰海通的报告显示，银行股自2007年高点以来至2014年低点，银行指数的跌幅达到54%，但事实上银行股的股息率自2010年之后就已接近5%的水平，2007年至2014年期间其盈利增长速度尽管有所放缓，但增长的中枢值仍达28%。

国泰海通首席经济学家荀玉根认为，关键是银行股的估值水平：“当时足够低的估值给了银行股安全边际。可见，投资收益率实现长期复利的前提是买入时的估值水平低，否则较高的价格水平会在未来侵蚀投资收益率。”

值得注意的是，据《证券时报》统计，截至5月底，今年共有7家保险公司对银行股举牌了15次，不仅超过2023年全年举牌量，也超过2024年前9个月举牌量。今年被险资举牌的12家上市公司中，共有5家银行。其中，招商银行、邮储银行、农业银行等银行H股均被二度举牌，投资机构均为中国平安。目前平安人寿对招商银行H股、邮储银行H股的持股比例在两家银行H股中占比均超过11%。5月23日，中国平安旗下公司对农业银行H股的合计持股比例突破14%。

《凤凰WEEEKLY地产》就此事采访中国平安，截至发稿前未有回复。