连续两年亏损后，好不容易在2021年打了漂亮翻身仗的万达电影，今年又不得不再次跟同一个“黑天鹅”正面遭遇。

财报数据显示，2021年万达电影实现营业收入124.9亿元，同比增长了98.4%，归属股东净利润达到了1.06亿元，同比实现扭亏。

但今年一季度，万达电影的营业收入为34.61亿元，同比下降了16%；归属股东净利润仅有0.45亿元，同比下滑了91.42%。

万达电影解释了原因，因今年春节档并无公司主投主控影片上映，同时受疫情影响，近半数影院停业。

5月26日的业绩发布会上，万达电影董事长、总裁曾茂军宣布了2022年的计划，新建影院30-50家，发展轻资产影院50-70家。但同时表示，“目前受疫情影响有所延缓，公司也将根据疫情发展及时调整影院建设计划。”

2021年，万达电影新开了61家自营影院，关停了9家经营率较差的影院，同时还开业了45家轻资产院线。

与去年相比，今年的目标四平八稳。

截至2021年末，万达电影拥有790家影院，6063块银幕，此外还包括385块IMAX银幕、杜比影院46家以及自有高端品牌PRIME影院133家。

天风证券报告称，虽然2022年以来疫情一直在反复，电影行业的恢复脚步仍然持续放缓，行业短期依然面临压力，但影视及院线行业“寒冬”之下的中长期成长逻辑仍未改变。

“作为头部行业公司，万达电影在这个时候依然积极布局，也有利于提升自身在行业市场中的竞争优势。”

无法完成的业绩承诺

据官网资料显示，万达电影院线成立于2005年，2015年登陆A股资本市场，2017年5月更名为万达电影。

更名后，万达电影紧接着在2018年宣布拟通过支付现金和发行股份方式向万达投资等21名交易对方购买其持有的万达影视96.83%股权，交易作价116.19亿元。

万达电影方面表示，该重组如能顺利完成，将真正意义上达成从“院线”到“电影”公司的转型升级。

这笔交易历经数次调整，最终敲定。

彼时有业内人士分析称，万达电影这家公司之前更多的像是一个电影播放渠道公司，而吸收万达影视之后，便会实现在影视内容制作、发行、放映，甚至衍生品等方面的全产业链布局。

以万达电影2021年年报为例，其电影制作发行及相关业务收入9.64亿元，电视剧制作发行及相关业务收入6.72亿元，相关业务收入的毛利率均超过60%。

2018年收购时，万达投资、莘县融智和林宁女士共同作为业绩承诺补偿主体，与万达电影签订了《盈利预测补偿协议》，万达电影承诺万达影视2018年度、2019年度、2020年度及2021年度扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润数分别不低于7.63亿元、8.88亿元、10.69亿元、12.74亿元。

虽然2018年万达电影完成了业绩承诺，但2019年归属股东净亏损高达47亿元。彼时万达电影称，该亏损主要原因为公司拟计提商誉减值准备45亿元至55亿元。如扣除该影响后，公司归属于上市公司股东的净利润为盈利10亿元至12亿元。

2020年遭遇疫情“黑天鹅”后，2021年5月，双方又签订了补充协议，将业绩承诺延后一年。

当年万达电影净亏损幅度扩大至66.69亿元，收入、票房、广告及商品销售等均出现大幅度的同比下滑。

根据万达电影2020年年报披露，全年实现总票房收入27.01亿元，观影人次同比均下滑超过60%。新开业了64家影院的同时，关停了20家经营效益较差的影院。

2021年，万达电影业绩实现同比扭亏，但2022年同样的遭遇战再次上演。在一季报中万达电影直言，或存在无法完成业绩承诺的情况。

2022年一季度万达电影实现票房收入19.4亿元，观影人次4420万人，分别同比下降了14.3%、20%。与此同时，万达电影旗下院线最多超400家影院同时暂停营业。

对此，董事长、总裁曾茂军在业绩会上称，万达影视2021年受疫情影响未完成业绩承诺，按照重组相关协议约定，公司将履行补偿义务，以一元价格回购注销相应补偿股份。

虽然高层预计将在未来几个月上映《你是我的春天》等多部影片，但一季报中说得很清楚，近期以来疫情或将导致影院管控措施加强，不排除会进一步影响到影片的发行上映计划。

这对于从事影视制作、放映的万达电影来说，可以说是多重打击。

赚钱的爆米花和奶茶

主业不确定性风险加大的情况下，万达电影开始拓展更多的收入增长点。

早在2021年8月，万达电影就公告称，子公司万达传媒与万达商管签署了重大广告合作协议。

自2021年第四季度起，万达传媒将独家代理运营全国万达广场的广告资源，包括LED大屏、室内、外墙及地下停车场等，从而实现从“映前广告”至“整合营销”的战略升级。

不过也有分析认为，虽然万达广场已经全国布局数百座，但户外广告依然存在一定的不确定性。同时，这一合作协议更是有向上市公司输血的“嫌疑”。

以2021年年报为例，万达电影广告收入为10.55亿元，同比增长了50%，收入占比仅有8.45%，业务毛利率约为47.57%。

有接近万达电影的人士称，2021年受观影人次减少等因素影响，映前广告市场恢复较慢，万达传媒的广告收入并未达到预期，这也同时导致对万达电影整体业绩产生了一定影响。

不仅如此，据企查查披露信息显示，上个月大连万达集团申请注册“万茶”商标，其中国分类包含了啤酒饮料、方便食品等。

万茶是万达电影2019年底推出的自有品牌影院特饮项目，意在丰富观众观影饮品选择和体验。该品牌通过包括独立店及与costa咖啡的融合店两种形式，已在140家左右下属影院内销售。

有分析人士表示，万达电影推出万茶系列茶饮既可以增加公司现金流，同时持续提升公司非票收入和经营业绩，还能打造全新外卖场景，可谓一举多得。

万达电影2021年年报显示，商品、餐饮销售收入为9.64亿元，这一金额也是除观影收入之外，唯一占比超过12%的业务收入，该业务毛利率更是达到了60.68%。

早些年就有媒体报道称，万达院线的爆米花销售收入，占去了卖品收入的72%。

作为对比，第一收入来源——观影，2021年实现营业收入70.74亿元，收入占比约为56.64%。而业务毛利率仅有4.87%。

随着电影市场的快速发展，影院卖品的不断创新升级，爆米花、奶茶等一系列消费产品在影院遍地开花。这一部分也是不可忽视的收入增长点。

万达电影也在业绩会上表示，公司将持续发挥规模效应、降低成本、扩大观影及衍生业务收益等手段的作用确保利润。同时，还将努力提升非票房业务收入以及创新经营模式，提高利润增长点。

万达电影董事、执行总裁陈洪涛宣布，未来公司也将和婚恋网站合作，针对影迷交友需求进行联动，打造主题影厅。

2019年中国电影票房首次突破600亿大关，创下历史新高。但随后的2020年，电影院成了受疫情影响的典型行业。

2022年五一档，电影票房总收入同比下降了82%，仅有大约2.66亿元。总人次约868.28万次，同比下降80.38%；平均票价为30.7元，同比下降10.23%。

自5月初以来，每日电影票房均在千万左右徘徊，经历了数个工作日即跌破至百万规模。

不过一切正在朝着好的方向发展。

据“猫眼专业版”微博消息，截至5月20日17时，当日营业影院8767家，全国影院营业率为72.60%。这也是今年4月以来影院营业率首次超过70%。

疫情总会过去，市场总会回来，这大概是支撑整个电影行业熬过“冬天”的信念。对万达电影，也是如此。