第一次债权人恳谈会之后仅四天，龙光集团（03380.HK）再次表达还债决心。3月21日，龙光控股实际控制人纪海鹏表示，将用其在龙光交通所有的收益权支持龙光的境内债务化解。

“公司积极应对当前困难，认真履行化解风险的主体责任。坚决不逃废债务，要全力盘活处置资产、解决当前流动性困难，企业有决心、有信心化解接下来的债务风险问题。”龙光集团方面对《凤凰WEEKLY地产》表示。

值得注意的是，龙光交通作为一家以高速公路为主业的公司，实际收益仅为龙光债务的零头。而未来三年，龙光还将面临更多到期的境外债。

杯水车薪？

根据龙光控股在债券市场的公告，纪海鹏承诺：将以其个人在龙光交通集团有限公司（下称“龙光交通”）中持有的全部收益权，作为龙光控股在境内所有在证券交易所或中国银行间市场交易商协会发行的债券和资产证券化产品的还款支持，全力支持龙光控股的债务风险化解工作。

官网显示，龙光正式进入高速公路行业是在2006年。2020年的审计报告显示，龙光交通前身为汕头市龙光建安有限公司，最初由汕头市龙湖区龙锋实业股份有限公司、姚耀林、汕头铁路总公司合资成立。

龙光集团多名内部员工向《凤凰WEEKLY地产》证实，姚耀林为纪海鹏的妻子的亲戚。汕头市龙湖区龙锋实业股份有限公司最初也是由姚家人持股。

1999年，汕头市龙湖区龙锋实业股份有限公司将股份转让给纪海鹏的妻子姚美端，后通过一系列股权转让和增资之后，龙光交通的最终实际控制人成为纪海鹏。工商信息显示，纪海鹏目前持股47%为第一大股东，其胞弟纪建德也持有部分股权。

不过高速公路的收益对于目前的龙光来说，只是杯水车薪。

据澎湃新闻，龙光集团在恳谈会上透露，单单3月份就有52亿元本息需要偿付。据龙光交通2020年的审计报告，其2020年全年的净利润为3.27亿元，按照47%的股份分账，不足2亿元。

2020年高速公路行业受疫情减免通行费政策影响，形成收入低基数效应，2021年普遍会出现收入的同比增加。以已披露年报的宁沪高速为例，其2021年的收入增长了六成。如果按照六成的增长，乐观估计龙光交通2021年的收入或突破5亿元，但龙光交通的业务范围主要在西南区域，车流远低于宁沪高速，正常来说，疫情后的恢复也会慢于宁沪高速。

且龙光交通自身也出现了流动性问题，其在2021年的12月24日向广西北部湾银行质押了子公司南宁市龙光生鲜食品科技有限公司的全部股权。

13笔境外债

事实上，纪海鹏承诺用龙光交通解决的仅仅是境内债务，而龙光还有大量的境外债务。《凤凰WEEKLY地产》根据wind数据统计，目前龙光集团有13笔美元债未到期，总额为36.8亿美元，其中一笔利息为7.5%、金额为3亿美元的票据将于2022年8月25日到期，2023年有两笔到期，2024年有三笔到期，还有一笔3.5亿美元的永续债到2079年。

“目前央行和外管局已经开通了境内房地产企业利用境内资金偿还外债的便利通道，所以这不是问题，应该是龙光会优先偿还境内债务。”香颂资本执行董事沈萌对《凤凰WEEKLY地产》说。

2022年3月7日，龙光控股发布公告，称目前公司有短期流动性问题。据澎湃新闻报道，3月17日的恳谈会上，龙光集团行政总裁赖卓斌称，目前公司的预售监管和银行贷款监管资金总共超过180亿元，另外还有120亿元已出售未回笼的资金，银行端超过100亿元的已审批贷款无法正常发放。

“年初龙光申请一笔2000万美元的境外债，我们没有投，毕竟出事儿的民营房企太多了。”一家总部在北京的股份制银行深圳分行的员工向《凤凰WEEKLY地产》透露。

澎湃新闻还曾报道，赖卓斌在恳谈会上称，1月份以来同业风险事件的发生导致民营地产融资环境恶化，公开市场和银行融资均受到较大影响。2022年1月份开始到现在的负面舆情演化速度超出预期，同时，公司销售额大幅度下滑，前期资金计划的情况都在急速改变，经营性现金流也开始恶化。

1月27日，龙光集团发布公告，称公司与独家账簿管理人就证券发行订立认购协议。证券为现金结算的股本挂钩证券。待若干条件完成后，公司将发行本金总额为19.5亿港元的证券。证券自发行日期（包括该日）起按年息6.95%就未偿还本金额计息，自2022年8月4日起于每年8月4日及2月4日每半年分期付款。

“股本证券是各类股票，包括普通股、优先股等，一般来说股权增发比发债要更难。但如果一家公司在财务状况不明朗的情况下，增发通常对股价会造成压力。”一家香港证券公司的分析师对《凤凰WEEKLY地产》说。