在俄乌冲突导致油价飙升近一个月时间后，作为世界最重要大宗商品市场之一的石油市场出现了动荡，目前几乎没有到头的迹象。3月18日布伦特原油价格在每桶108美元左右，仍高于战争开始时约94美元的价位。但过去两周来，油价已从128美元的峰值跌落至最低98美元。

油价的波动反映了影响今日世界的各种地缘政治和经济力量的相互作用，从战争到加息再到新冠肺炎疫情。甚至在乌克兰冲突造成的影响之外，给石油市场带来不确定性的还有三大来源。

首先，在西方制裁开始产生效果、各国避免使用俄罗斯产的石油的情况下，石油输出国组织的成员们要怎么做。美国已经禁止进口俄罗斯石油；即便是在那些还没有采取同样措施的国家，潜在买家在与因制裁而被切断了全球金融管道的俄罗斯金融中介做生意时也困难重重，并可能担心会有新的制裁。

国际能源署3月16日说，从4月开始，国际市场每天的缺口可能因此达到300万桶石油。这使得大部分权力落在两个最有能力填补大部分石油缺口的国家手中：沙特和阿联酋。到目前为止，两国都拒绝了大幅增产的请求。

第二个不确定性与美国页岩油生产能否满足供应缺口有关。在第一次页岩油繁荣期间，即从大约2010年到2015年，美国的产油量激增，导致油价暴跌，欧佩克的力量受到削弱。但此后，美国经济形势发生了巨大变化，使得分析人士和业内人士怀疑页岩油能否应对这次挑战。

与2010年到2015年的繁荣期相比，当前的融资环境不太令人鼓舞。预计美联储今明两年将多次加息：两年期美国国债收益率目前仅略低于2%，而在当年繁荣期的大部分时间里，该收益率一直低于1%。

另一个限制生产的因素来自美国供不应求的劳动力市场。今年2月，美国只有略超过12.8万人从事石油和天然气开采，远少于2014年底的逾20万人。考虑到整体失业率仅有3.8%，而且雇主们很难填补现有的岗位空缺，所以在全美国寻找数以万计的工人将异常艰难。

油价波动的第三个因素则与需求有关。美国标准普尔全球普氏能源资讯公司的分析人士认为，疫情可能使3月的石油日需求减少65万桶，大致相当于委内瑞拉的石油日产量。

石油输出国组织的诡计、美国页岩油行业的算计，以及石油需求——想要化解石油市场波动性越来越大的趋势，那么这些导致不确定性的来源就必须平复。上述三者中的任何一个通常都足以导致价格的大幅波动，而它们合在一起就构成了不稳定的综合体。