恒大的自救之路还是没能迈出最重要的一步。

10月20日晚间，中国恒大、恒大物业联合公告称，从证券及期货事务监察委员会以外的其他方所得的信息，公司有理由相信受让方未能符合对恒大物业股份作出全面要约收购的先决条件，公司于2021年10月13日行使权利解除╱终止该协议。

根据公告，合生创展拟作价200.40亿港元，收购恒大物业50.10%股份，相当于每股销售价格3.70港元。

10月19日有消息称，合生创展停止与中国恒大磋商收购恒大物业事项。

媒体援引消息人士回应称“双方关于该笔交易的谈判确实已暂停，原因比较复杂，大概率因恒大地产股东之间没有达成共识。”

国庆节后，港股第一个交易日，中国恒大、恒大物业、合生创展曾公告停牌。合生创展则在公告中表示，拟收购一家港交所上市公司股份。

停牌数日，最终还是未能达成交易。

“蛇吞象”？

曾是“华南五虎”之一的合生创展1992年在香港成立，1998年在香港联交所主板上市。它是中国内地第一家销售额迈过100亿的房企，那一年是2004年。

很多年前，王石还曾说过，合生创展才是"中国地产界隐形的航母"，但这艘航母，后来却进入了漫长的沉寂期。

“合生创展起了个大早，但此后它的战略错误接二连三。”中房协经管委副秘书长、兰德咨询总裁宋延庆曾在接受媒体采访时表示。但也有人评价，这种“多囤地”、“慢周转”的模式，是在效仿香港长江实业。

2020年初，合生创展创始人朱孟依辞任董事会主席及执行董事职务，其女朱桔榕接任。

外界评价，朱桔榕上任后，合生创展风格明显比此前更为积极。

2020年，合生创展全年的总合约销售金额大约358亿元，同比大增约50%。但即便如此，在克而瑞的榜单上，已经有超过40家房企销售超过了千亿，合生创展只能排在90名开外，与第一名碧桂园的7888亿相比，差了一个恒大还多。而土储却排在第26位，超越了规模远在其前面的多家规模房企。

今年上半年，合生创展实现营业额160.74亿港元，同比增长49.71%；归属股东净利润56.32亿港元，同比增长10.39%；毛利101.25亿港元，同比增长41.69%，土地储备达3048万平方米。

截至2021年上半年末，合生创展负债总额为2234亿港元，其中一年内到期债务约为297.24亿港元，现金短债比为1.45，在手现金及银行存款约为428.55亿港元。

而根据媒体此前引述知情人士透露，此次合生创展拟收购恒大物业约51%股份，获恒大物业控股权，交易金额约200亿港元，恒大物业整体估值超400亿港元。

也就是说，这笔交易差不多要花去合生创展手里一半的钱。

合生创展旗下的合生活社区及物业管理，2021年上半年抵消前收益分别为7.69亿港元及8.25亿港元，同比上升264%和20%。截至2021年上半年，合生活社区已布局30个城市，超过200个项目，经营管理面积超过1亿平方米。

据恒大物业此前披露中期业绩显示，截至2021年6月末，公司收入78.73亿元，同比增长68.3%；归属股东净利润19.35亿元，同比增68.6%；期内合约面积8.10亿平方米，同比增57.9%；在管合约面积4.50亿平方米，同比增77.2%。

截至9月30日收盘，合生创展股价报27.7港元，总市值603.50亿港元；恒大物业股价报5.12港元，总市值553.51亿港元，今年以来，跌幅已达42%。

紧急自救

恒大物业于去年12月上市，距今未满一年时间。根据港股主板上市规则规定，控股股东自交易日起6个月内不得以任何方式处置所持公司股票，自前述6个月届满之日起6个月内，不得丧失控制权。

据媒体此前报道，该交易获港交所特别批示，得以进行。

自今年8月以来，中国恒大积极出售资产自救事项再度引发市场关注。

随着时间推进，万科、碧桂园服务等多家公司均表示与恒大物业有过接触，但并没有实质性合作进展。

万科祝九胜在此前中期业绩会上表示，曾与恒大物业接触，但没有实质性的合作。碧桂园服务总裁李长江则在博鳌会议上表示，与恒大物业接触过，但价格没谈拢。

8月31日，中国恒大公告称，为缓解流动性与潜在投资者的接触，并未取得重大进展。

国庆节前，恒大公告称，盛京金控受让其子公司南昌恒大所持有的盛京银行19.93%股份，交易对价99.93亿元，交易完成后，沈阳国资委成为盛京银行第一大股东。

此前，中国恒大表示目前正全力以赴抓好复工复产，许家印多次召开会议，并提出千方百计保交楼等举措。